中股网盘面持续博弈旺季运价高点下半年欧线集运市场运价或将回落

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　　7月1日，欧线集运指数期货主力合约2508大幅反弹，与前期震荡下跌态势形成鲜明对比。截至当日下午收盘，其主力合约报1904.9点，录得涨幅7.8%。

　　市场分析机构认为，目前盘面仍在博弈7-8月份运价高点出现的时间以及后续下跌的速率，由此呈现出震荡走势。而进入下半年，随着运力增加和需求回落，运价或将向下运行。

　　预期先行导致盘面贴水现货中股网

　　一般来说，7—8月为欧线集运市场旺季，因出口商圣诞节备货需求旺盛，运价也会相应高涨。但6月以来，欧线集运指数08合约却呈现震荡下跌趋势。

　　建信期货指出，考虑到目前欧洲出口需求韧性较强，运力供给保持平稳，且报价和箱量都有所企稳，旺季涨价短期难被证伪，涨价或有望得到基本面支撑逐步落地，当前08合约可能过于低估。

　　在市场分析人士看来，此前08合约下跌是宏观和基本面因素共同驱动所致。市场正处于运价高点何时出现的博弈期，盘面或仍维持震荡运行。

　　中信期货研究所航运首席研究员武嘉璐表示，5月份中美关税谈判进展超出预期，美线集中“抢出口”需求带动集运市场运价上涨的预期先行，但随着近期美线运力回流，美线运价见顶回落，因此宏观端对欧线运价拉涨作用减弱并带来向下预期。从供需端来看，大型集装箱船队规模维持较高增长，同时北欧港口面临一定程度拥堵和船期延误，集运期货交易8月运价，市场认为现货运价或于7月上半月见顶后回落中股网，因此盘面整体承压回落。

　　银河期货航运高级研究员贾瑞林进一步补充，“近期船司马士基调降7月第二周报价，再次拉低市场对于后市运价高点的预期，盘面提前打入贴水，主力合约延续下跌态势。现货运价预计将在7月份达到旺季高点，但盘面预期先行，已提前定价7月份运价达到高点后8月份运价下跌的速率。”

　　在现货端，当前已有部分主流船司下调了7月下旬运价。达飞将7月中下旬运价由2535美元／TEU和4645美元／FEU下调至2385美元／TEU和4345美元／FEU，赫伯罗特将7月中旬运价由2435美元／TEU和3835美元／FEU下调至2035美元／TEU和3235美元／FEU。

　　海通期货研报指出，现货运价逐步确定顶部位置，市场分歧在于顶部形态和回落速率。盘面需等待更明确的现货信号进行下一阶段形态的演变。

　　中长期集运市场整体运价中枢或下行

　　综合来看，在旺季结束后，随着下半年集运供应规模的扩大，运价或将有所回落。

　　申银万国期货在其研报中指出，目前统计到的欧线在接下来的7月和8月周均运力投放仍接近29万TEU，较为充裕，再加上马士基带头降价揽货行为对市场预期的影响，预计随着旺季预期的边际变化，后续市场将逐渐转为博弈旺季见顶后的淡季现货运价。

　　据武嘉璐分析，中长期来看，由于2023年下半年开始至今，集运市场都面临航运公司投放新船订单的集中交付，今年运力规模增速在6%左右，集运市场整体运价中枢或向下。

　　一德期货在集运半年报中指出，按照造船周期以及全球集装箱船手持订单量预估2025年新船交付量将达284万TEU，推导预测下半年新船交付量约为170万TEU，供应规模增加将进一步加剧供需矛盾，对运价形成压制。但考虑到船舶拆解、维修以及停航情况将缓解部分压力。

　　与此同时，市场仍存有潜在的不确定性。

　　“一方面，美国和其他国家的对等关税暂缓期即将到期，受关税的影响集装箱发运量和发运节奏可能存在不确定性，进而影响运价高度和月间价差的表现；另一方面，尽管伊朗以色列冲突暂时缓和，但中东地区地缘风险依然尚未消除，船司对于通行霍尔木兹海峡等存在的风险依旧存在担忧。”贾瑞林提醒中股网，后续应持续关注关税和地缘情况。

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